Este caso é, ao mesmo tempo, um excelente exemplo do que procuro demonstar com este método de investimento mas, também, uma situação que pode iludir os investidores mais ansiosos.
O gráfico da cotação vinha variando entre 23.5 e os 29 e face ao PER que estava na altura (cerca de 11) esperei que viesse retestar o suporte para entrar. Assim aconteceu, quando entrei no dia 18/04, precisamente nos 23.5 com $5000. Exactamente passados 3 dias, na divulgação de resultados da empresa, ela anuncia que as perspectivas de crescimento de resultados para os próximos trimestres serão abaixo do previsto, uma vez que muito do crédito concedido estava a ser, extraordinariamente, liquidado. As acções caíram mais de 18%.
Nesta altura com uma posição a perder tanto o que deve fazer o investidor fundamental?
R: Com calma, analisar os dados divulgados e ver se, através deles, se podia induzir alguma alteração estrutural do negócio que pudesse justificar a correcção ocorrida. Não era o caso. Evidentemente, que a empresa sofreria algumas contrariedades de curto-prazo mas o contexto de crescimento de longo prazo mantinha-se/mantém-se intacto.
Resultado: A empresa estava a um PER ainda mais atractivo (cerca de 9.5) e portanto decidi reforçar. Reforcei a 19.41, a 20.22 e a 21.29 construindo uma posição de aproximadamente $16.000. Por essa altura começam a surgir rumores de que a empresa poderia a vir ser adquirida por um dos maiores banco dos USA.
A 30/06 o Bank of America anunciou o acordo para aquisição da MBNA com um prémio superior a 30%. Os seus administradores demonstraram o seu entusiasmo por uma aquisição de $35 biliões de dólares numa empresa com uma larga base de clientes, com enorme potencial de crescimento e uma excelente administração.
É claro que assim dá gosto analisar fundamentais. Mas é aqui que eu chamo a atenção do potencial investidor fundamental. Não nos podemos deixar iludir pois esta foi uma situação extraordinária. Caso a OPA não tivesse ocorrido teria de esperar muito mais tempo antes de a ver atingir aqueles preços. É preciso calma, acreditar nos fundamentais e esperar.
Com a venda da posição deste título abri uma nova numa concorrente da MBNA: a Capital One Financial. Também se fala que poderá vir a ser comprada, mas isso pouco interessa. Não abro posições com base em rumores. Tenho é confiança nos fundamentais.
Ficam os dados da MBNA, o gráfico e os movimentos no título. No final, deixo também um quadro com alguns dados comparativos de empresas do sector onde se pode ver, actualmente, a boa posição da Capital One Financial.
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